Право состоит из отдельных отраслей. Виды отраслей права. Понятие отрасли права. Основные отрасли права

Источниками финансирования предприятия являются собственные и приравненные к ним средства; средства, мобилизуемые на финансовом рынке; средства, поступающие в порядке перераспределения (рис. 6).

Средствами, мобилизуемыми на финансовом рынке, являются: кредитные инвестиции, доходы от продажи ценных бумаг, государственные субсидии.

Кредитные инвестиции это заемные средства, включающие кредиты банков, финансовые ссуды различных инвесторов, задолженности кредиторам, являются внешними источниками финансирования деятельности.

Заемные средства на долгосрочной основе (более года) обычно привлекаются для приобретения основных средств, а на краткосрочной (до года) для закупки товаров, ресурсов и пополнения оборотных средств.

Рис. 6. Источники формирования финансовых ресурсов предприятия

Продажа собственных ценных бумаг, являясь средством, мобилизуемым на финансовом рынке, позволяет привлекать необходимые инвестиции для обеспечения деятельности предприятия или его развития.

Государственные субсидии предоставляются предприятиям решающим важные социальные проблемы, которые по объективным причинам в достаточной мере не компенсируются доходами.

Собственные и приравненные к ним средства состоят из доходов и амортизационных отчислений.

Собственные средства предприятия и приравненные к ним – это финансовые ресурсы, принадлежащие предприятию на правах собственности. Они являются основой для осуществления хозяйственной деятельности и включают доходы от реализации продукции, основных средств и финансовых операций, а также приравненных к ним амортизационных отчислений, которые обеспечивают прирост устойчивых пассивов.

Для пополнения собственных источников финансирования предприятие может получить доходы от продажи части своих основных средств, если они не используются или используются неэффективно.

Доходы от финансовых операций могут быть получены от предоставления в заем денежных средств, от размещения свободных денежных средств на депозитах, за счет курсовой разницы, при покупке и продаже валюты.

Амортизация это средства отчисляемые на возмещение износа основных фондов путем включения части их стоимости в затраты на выпуск продукции, следовательно, в цену продукции. Амортизационные отчисления осуществляются в соответствии с установленными законодательством нормативными сроками службы основных фондов и нормами отчислений. Они остаются в распоряжении предприятия. Призвание амортизации обеспечение простого воспроизводства.

Устойчивые пассивы занимают особое место среди источников финансирования деятельности предприятия. С позиций обязательств устойчивые пассивы являются внешними источниками, а с позиций возможности влияния менеджмента на порядок их уплаты относятся к внутренним источникам, поэтому их выделяют в качестве отдельного элемента финансирования деятельности предприятия.

Прирост устойчивых пассивов формируются за счет рассрочки уплаты по обязательствам. К нему относятся: авансы покупателей и заказчиков; задолженность по заработной плате работникам предприятия и органам социального страхования; резервы предстоящих расходов и платежей; временно свободные средства специальных фондов; прирост амортизационных отчислений; кредиторская задолженность (ваши долги за уже используемые ресурсы), арендная плата.

Например, заработная плата входит в цену каждой единицы проданной продукции, но выплачивается работникам только один или два раза в месяц, а в период между выплатами используется предприятием в своих целях. Также происходит с налогами и другими обязательными платежами, учтенными в цене товара, но уплачиваемыми только к определенному сроку.

Средства, поступающие в порядке перераспределения, включают: средства страхового возмещения, а также дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов.

Средства страхового возмещения появляются у предприятия лишь при наличии страхования различных рисков: сделок, чрезвычайных ситуаций и т.п., как результат возмещения страховыми организациями понесенного предприятием ущерба.

Дивиденды и проценты по ценным бумагам появляются в случае приобретения предприятием акций и прочих ценных бумаг других эмитентов.

Выбор источников финансирования деятельности зависит от многочисленных факторов: объема продаж, природы рынков, сферы деятельности, специфики выпускаемой продукции, характера государственного регулирования и налогообложения, связи с финансовыми рынками и др.

При управлении финансами необходимо помнить, что увеличение амортизационных отчислений, за счет роста стоимости основных фондов, или выбора метода начисления амортизации ведет, при прочих равных условиях, к снижению прибыльности. Однако если при этом предприятие остается рентабельным, то общая сумма средств амортизационных отчислений и чистой прибыли, остающихся в его распоряжении, возрастает на большую величину, чем снижается прибыль.

2. Внешние собственные источники финансовых ресурсов предприятия

Предприятия могут привлекать собственные средства путем увеличения уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителей или выпуска новых акций. Возможности и способы привлечения дополнительного собственного капитала существенно зависят от правовой формы организации бизнеса.

Акционерные общества, испытывающие потребность в инвестициях, могут осуществлять дополнительное размещение акций по открытой или закрытой подписке (среди ограниченного круга инвесторов). В общем случае первичное размещение акций предприятия по открытой подписке представляет собой процедуру их реализации на организованном рынке с целью привлечения капитала от широкого круга инвесторов. Согласно Федеральному закону "О рынке ценных бумаг" под публичным размещением понимается "размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг". Таким образом, первичное размещение акций предприятия по открытой подписке российской компании - это размещение дополнительной эмиссии акций путем открытой подписки на фондовых биржах, при условии, что до момента размещения акции не обращались на рынке. При этом в соответствии с директивами ФСФР не менее 30% от общего объема проводимого первичного размещения акций по открытой подписке должно быть размещено на отечественном рынке. В общем случае подготовка и проведение первичного размещения акций по открытой подписке предполагает осуществление четырех этапов. На первом (подготовительном) этапе предприятие должно выработать стратегию размещения, выбрать финансового консультанта, перейти на международные стандарты финансовой отчетности, провести аудит финансовой отчетности и систем внутреннего контроля за 3-4 года, предшествующих первичному размещению акций, осуществить необходимые структурные преобразования, создать публичную кредитную историю, например, путем эмиссии облигаций.

На втором этапе определяются основные параметры предстоящего первичного размещения акций, проводятся процедуры юридической и финансовой комплексной проверки, а также независимой оценки бизнеса.

На третьем этапе осуществляется подготовка и регистрация проспекта эмиссии, принимается решение о выпуске, доводится информация об первичном размещении акций по открытой подписке до потенциальных инвесторов, определяется окончательная цена размещения. На заключительном этапе происходит собственно проведение размещения, т. е. допуск компании на биржу и подписка на акции.

Финансирование за счет эмиссии обыкновенных акций имеет следующие преимущества: этот источник не предполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров; акции не имеют фиксированной даты погашения - это постоянный капитал, который не подлежит "возврату" или погашению; проведение первичного размещения акций по открытой подписке существенно повышает статус предприятия как заемщика (повышается кредитный рейтинг, по оценкам экспертов, стоимость привлечения кредитов и обслуживания долга снижается на 2-3 % годовых), акции могут также служить в качестве залога по обеспечению долга; обращение акций предприятия на биржах предоставляет собственникам более гибкие возможности для выхода из бизнеса; повышается капитализация предприятия, формируется рыночная оценка его стоимости, обеспечиваются более благоприятные условия для привлечения стратегических инвесторов; эмиссия акций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе, в том числе - международном, и т. д. К общим недостаткам финансирования путем эмиссии обыкновенных акций следует отнести: предоставление права участия в прибылях и управлении фирмой большему числу владельцев; возможность потери контроля над предприятием; более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками; сложность организации и проведения эмиссии, значительные расходы на ее подготовку; дополнительная эмиссия может рассматриваться инвесторами как негативный сигнал и приводить к падению цен в краткосрочной перспективе. Следует отметить, что проявление перечисленных недостатков в Российской Федерации имеет свою специфику. В дополнение к ним, широкому распространению практики проведения первичного размещения акций российскими предприятиями препятствуют как внешние факторы (неразвитость фондового рынка, особенности правового регулирования, доступность иных источников финансирования), так и внутренние ограничения (неготовность большинства предприятий к первичному размещению акций, настороженное отношение собственников к возможным издержкам "прозрачности", опасения потери контроля и т. п.). Рассмотрим их более детально.

Значительной проблемой, вызванной особенностями правового регулирования, является временной разрыв между датой принятия решения о размещении акций и началом их обращения на вторичном рынке.

Еще одним существенным ограничением является требование обеспечения "прозрачности". Раскрытие информации при проведении первичного размещения акций требуется в значительно большем объеме, чем при получении различных видов займов. В то же время в силу сформировавшегося правового климата и сложившейся деловой практики многие российские предприятия весьма болезненно реагируют на требование "прозрачности". Раскрытие информации о конечных собственниках, схемах снижения налоговой нагрузки и т. д. может сделать компанию легкой мишенью для поглощения с использованием судебных, правоохранительных и фискальных органов.

Многие российские предприятия не готовы к осуществлению первичного размещения акций предприятия. Прозрачность бизнеса в большинстве случаев является следствием наличия четкой стратегии развития (экономически оправданного бизнес-плана) и соответствующей ей структуры управления, позволяющей достигать поставленных целей, управлять ростом, контролировать риски и эффективно использовать капитал. Лишь немногие отечественные предприятия соответствуют этим критериям.

Еще одним важным внешним собственным источником финансовых ресурсов предприятия являются бюджетные ассигнования.

Бюджетные ассигнования могут предоставляться предприятиям как правило государственным в таких формах: бюджетные инвестиции, государственные дотации, государственные субсидии. Бюджетные инвестиции являют собой выделение средств государственного или местного бюджетов на развитие производства, в первую очередь в виде капитальных вложений. Они направляются в приоритетные отрасли и проекты, которые определяют развитие экономики страны в целом. Государственные дотации - это выделение средств из бюджета на покрытие убытков предприятия, как правило, в случае, когда убыточность является следствием определенной политики государства, например ценового. Государственные субсидии - это выделение средств из бюджета субъектам предпринимательской деятельности на решение определенных заданий в рамках разного рода государственных программ. Поступления из государственных целевых фондов по своему содержанию идентичны бюджетным ассигнованием. Они осуществляются в форме государственных инвестиций и субсидий. Эти предоставленные ресурсы имеют целевой характер, который выплывает из сущности данных фондов. К ссудным финансовым ресурсам относят: 1) банковский кредит. Его необходимость определяется характером круговорота основных и оборотных средств. Например, предприятие произвело какую-то готовую продукцию, то есть определенная часть его производственных запасов перешла в товарную форму, но еще к реализации этой продукции, то есть к приобретению ею денежной формы, у предприятия есть необходимость вложить средства в покупку сырья, материалов, что означает авансирование в новый круговорот. Появляется потребность в ссудных средствах, которые привлекаются на определенное время и на поворотной основе. То же наблюдается, если предприятию необходимы дополнительные средства для увеличения объема производства, а также для преодоления временных нарушений процесса производства и реализации продукции. 2) бюджетный кредит, который действует на тех же принципах, что и банковский. 3) коммерческий кредит - это приобретение товаров или получение услуг с отсрочкой оплаты. Подобное соглашение оформляется специальным долговым обязательством - коммерческим векселем. Кредитование в отличие от бюджетных ассигнований осуществляется с соблюдением принципов поворотной, платности, обеспеченности. Переход на рыночные условия ведения хозяйства, внедрения коммерческих принципов, в деятельность предприятий, приватизация государственных предприятий нуждаются в новых подходах до формирования финансовых ресурсов. В настоящее время важное место в источниках финансовых ресурсов принадлежит паевым и другим взносам физических и юридических лиц, членов трудового коллектива. В то же время значительно сокращаются объемы финансовых ресурсов, которые поступают от отраслевых структур, объемы бюджетных субсидий от органов государственной власти. Увеличивается значение прибыли, амортизационных отчислений и ссудных средств, в формировании финансовых ресурсов предприятий.

3. Проблемы формирования собственных источников предприятия в условиях кризиса

Экономический кризис - это нормальное явление рыночной экономики, в котором выживают и получают иммунитет и опыт только сильнейшие предприятия. Задача предприятия в период кризиса – приспособиться к условиям "изменившейся окружающей экономической или рыночной среды". Любая ситуация на рынке, которая приводит к вынужденному снижению объемов производства, банкротству, увеличению дебиторской задолженности, срочной продаже активов и перепрофилированию производства попадает под определение "кризиса".

В период кризиса, в жизни предприятия всегда возникают проблемы связанные с нехваткой финансовых средств, и оно становится уязвимым во всех сферах своей деятельности.

В период кризиса финансовым результатом многих предприятий является убыток. Это говорит о том, что на предприятии не только отсутствует прибыль, необходимая для накопления фондов, уплаты налогов в бюджет, роста имущества предприятия, но и о том, что расходы предприятий превышают доходы. Нередко предприятия не могут справиться с этой проблемой, в результате чего терпят банкротство.

Проблема кризиса касается и таких собственных источников как амортизационные отчисления. Они представляют собой денежное выражение стоимости основных производственных фондов. Амортизационные отчисления включаются в состав затрат на производство и должны в составе выручки от реализации продукции возвращаться на расчетный счет предприятия. Но многие предприятия, функционирующие в кризис, получают выручку, которая не способна покрыть все его расходы. Поэтому часто амортизационные отчисления не возвращаются на расчетный счет предприятия. В результате чего уменьшаются внутренние источники финансирования простого и расширенного производства, и предприятие не функционирует в полной мере.

В кризисной ситуации положение предприятия можно поправить при помощи дополнительных взносов средств в уставный капитал предприятия. Данные взносы не признаются прибылью организаций и не облагаются налогом на добавленную стоимость. Проблема получения дополнительных взносов в уставный капитал может заключаться в том, что учредители могутнее иметь средства, чтобы направить их на увеличение уставного капитала предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от состояния экономики страны в целом. В период кризиса государство сократило количество денежных средств, направленных на поддержку предприятий. Эти средства и выступали собственными источниками предприятия (бюджетные ассигнования и т.д). Сокращение этих поступлений влияет на финансовое состояние предприятия и на его функционирование в целом.

Заключение

Функционирование предприятия невозможно при отсутствии у него финансовых ресурсов. Как уже говорилось, первым и самым важным условием функционирования предприятия является наличие у него собственных источников финансовых ресурсов. Необходимость собственных источников финансовых ресурсов состоит в том, что если на предприятии будут преобладать заемные средства, оно просто не сможет справиться с обязательствами по погашению заемных средств и не будет полноценно функционировать.

В данном реферате был рассмотрен состав собственных источников предприятия и отражены проблемы формирования и использования некоторых из них. По данным показателям можно судить о финансовом состоянии предприятия.

Чтобы в период кризиса предприятие нормально функционировало и его финансовым результатом была прибыль, а не убыток, нужно проводить финансовый анализ состояния предприятия. В данном анализе заинтересованы не только само предприятие, но и кредиторы, поставщики, покупатели.

В настоящее время многие предприятия вынуждены уделять все больше внимания на проблемы, которые связаны с формированием и повышением эффективности использования своих финансовых ресурсов искать новые источники для улучшения своего состояния, поэтому рассмотрение данной темы является актуальной.

Успешность развития каждой организации зависит от того, насколько она умеет управлять своими имеющимися ресурсами в условиях современного рынка, так как ее эффективность зависит не только от объема используемых и привлекаемых ресурсов но и от того как она умеет распоряжаться ими.

Можно выделить 3 вида основных ресурсов организации:

• материальные ресурсы;
• человеческие ресурсы;
• финансовые ресурсы.

Рассмотрим подробнее что из себя представляют финансовые ресурсы организации. Финансы являются основой системы предпринимательства. Финансовые ресурсы - это денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для осуществления текущих затрат и затрат по расширенному воспроизводству, для выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих. Финансовые ресурсы направляются также на содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, накопление, в специальные резервные фонды и др.

Отметим, что финансовые ресурсы предприятий первоначально создаются от доходов поступающие в результате формирования акционерного капитала, производственно-предпринимательской деятельности, продажи и сдачи в аренду своего имущества, сбора паевых и уставных взносов, поддержки государства, получения страховых возмещений. Все вышеуказанные ресурсы в дальнейшем используются на выплату налогов, оплату труда, приобретение основных и оборотных средств, возврат долгов и осуществление расходов будущих периодов.

Более подробно источники формирования финансовых ресурсов рассмотрены на рисунке 1.

Рисунок 1 Источники формирования финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы могут формироваться за счет:

• собственных средств;
• заемных денежных средств.

Собственные средства включают:

• уставный капитал;
• добавочный капитал;
• нераспределенная прибыль.

Предприятие прежде всего старается использовать внутренние (собственные) источники финансирования.

Формирование финансовых ресурсов происходит в момент основания предприятия, когда образуется уставный капитал. Уставный капитал представляет собой имущество предприятия, которое создается за счет вкладов учредителей. Поэтому стоит отметить, что эффективное использование уставного капитала, его организация, а так же управление им является одной из главных задач финансовой службы предприятия.

Добавочный капитал может включать результаты переоценки основных фондов, средства на пополнение оборотных фондов, эмиссионный доход, безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные ценности.

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, полученную в определенном периоде и не направленная в процессе ее распределения на потребление собственниками и персоналом. Так же это прибыль, которая может использоваться для реинвестирования в производство. Предприятие, использующее только собственные финансовые ресурсы, имеет наивысшую финансовую устойчивость.

Для покрытия потребности в основных и оборотных фондах в ряде случаев для предприятия становится необходимым привлечение заемного капитала. Его использование может помочь поднять финансовый потенциал развития предприятия, а так же возможность прироста финансовой рентабельности предприятия. Но крайне большой объем заемного капитала может привести к тому, что предприятие подвергнется к финансовому риску либо угрозе банкротства.

К заемному капиталу можно отнести банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие.

Заемный капитал подразделяется на:

• краткосрочный;
• долгосрочный.

Отличительной чертой заемного капитала является то, что его можно получить от других организаций или физических лиц на условиях последующего возврата денежных средств, как правило, с уплатой процентов за временное пользование имуществом.

Как правило, заемный капитал сроком погашения до одного года относится к краткосрочному, а от одного года и более года - к долгосрочному. Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или долгосрочного капитала необходимо обсуждать в каждом конкретном случае. Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств.

Таким образом, подводя итог, нужно отметить что, эффективное формирование финансовых ресурсов в дальнейшем могут позволить предприятию своевременно инвестировать средства в новое производство, обеспечивать расширение и техническое оснащение предприятия, финансировать научные исследования и их разработку.

Организации

Финансовые ресурсы – это совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне, предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием производства.

В состав финансовых ресурсов организаций входят:

Уставный капитал – средства, вложенные собственниками в момент создания предприятия. Образуется за счет вкладов участников. Конкретные способы формирования уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия.

Складочный капитал – совокупность в денежной форме вкладов участников полного товарищества и участников-вкладчиков товарищества на вере.

Уставный капитал – совокупность вкладов (долей, акций по номинальной стоимости) учредителей в имущество организации при создании для обеспечения деятельности, в размерах, определенных учредительными документами.

Паевой фонд – совокупность имущественных паевых взносов членов производственного кооператива для совместного ведения производственной или иной хозяйственной деятельности.

Нераспределенная прибыль (чистая) - прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей из прибыли.

Резервный капитал – создается за счет чистой прибыли для покрытия возможных убытков и выплаты доходов в случае недостаточности прибыли. В обязательном порядке резервный капитал создают АО и совместные предприятия. Минимальный размер резервного капитала должен составлять 5% от уставного капитала. Размер ежегодных обязательных отчислений в резервный капитал не может быть менее 5% от чистой прибыли.

Все остальные организационно-правовые формы предприятий могут создавать резервный капитал в добровольном порядке в соответствии с учредительными документами.

Амортизационные отчисления – полностью остаются в распоряжении организации. Амортизация – способ возмещения в денежной форме износа основных средств и нематериальных активов путем постепенного отнесения их стоимости на себестоимость реализованной продукции.

Добавочный капитал - формируется при получении эмиссионного дохода и при переоценке объектов основных средств в сторону увеличения (дооценки).

Формирование финансовых ресурсов организаций может осуществляться по трем каналам:

§ за счет собственных и приравненных к ним средств;

§ мобилизация ресурсов на финансовом рынке;

§ поступление денежных средств от финансовой системы в порядке перераспределения.

Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. Источниками финансовых ресурсов являются:

Прибыль;

Амортизационные отчисления;

Средства, полученные от продажи ценных бумаг;

Паевые и иные взносы юридических и физических лиц;

Кредит и займы;

Средства от реализации залогового свидетельства, страхового полиса и другие поступления денежных средств (пожертвования, благотворительные взносы и т. п.).

Стартовым источником финансовых ресурсов в момент учреждения предприятия является уставный (акционерный) капитал - имущество, созданное за счет вкладов учредителей (или выручки от продажи акций).

Основным источником финансовых ресурсов действующего предприятия служат доходы (прибыль) от основной и других видов деятельности, внереализационных операций. Он также формируется за счет устойчивых пассивов, различных целевых поступлений, паевых и иных взносов членов трудового коллектива. К устойчивым пассивам относят уставный, резервный и другие капиталы, долгосрочные займы и постоянно находящуюся в обороте предприятия кредиторскую задолженность.

Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции и затем в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником формирования фондов накопления.

Источники финансовых ресурсов, как и сами ресурсы, также могут быть:

Собственными - представляют собой совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счёт средств учредителей (участников) и финансовых результатов собственной деятельности.

Заемными - ресурсы, полученные в виде долгового обязательства. В отличие от собственных, имеют конечный срок и подлежат безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора (облигации, банковский кредит, различные виды небанковских займов, кредиторская задолженность).

Могут быть также дополнительные источники, которые возникли при положительном сальдо денежных потоков предприятия. Они делятся на внешние и внутренние.

Внешние дополнительные источники представляют собой полученные дивиденды, проценты, дотации, средства от эмиссии ценных бумаг и пр.

К внутренним дополнительным источникам относятся взносы учредителей, доходы от всех видов деятельности, задолженность по заработной плате персонала и пр. Если внутренних источников достаточно для формирования собственных финансовых ресурсов, то внешние источники не привлекаются.

К источникам финансовых ресурсов также можно отнести такую форму кредиторской задолженности, как устойчивые пассивы, т.е. постоянно находящиеся в обороте предприятия, приравненные к собственным, но не принадлежащие ему оборотные средства. Источниками финансовых ресурсов являются финансовая помощь со стороны физических и юридических лиц, государственные субсидии и дотации, гранты и др.

Предприятия, являясь хозяйствующими субъектами, располагают финансовыми ресурсами, в том числе и собственными, а, следовательно, имеют право самостоятельно определять свою финансовую политику.

Финансовая политика - это основа процесса управления финансами предприятия. Финансовую политику предприятия, как правило, определяют учредители, собственники, менеджеры высшего звена. Организацией финансовой политики занимается финансовое руководство. Исполнители финансовой политики - это не только финансовые службы, производственные структуры и подразделения, но и отдельные работники организации. Финансовая политика предприятия проявляется в разработке и применении системы мобилизации и грамотного оптимального распределения финансовых ресурсов, а также обосновывает и утверждает финансовые механизмы, критерии оценки эффективности и целесообразности формирования, направления и использования финансовых ресурсов в управлении.(6)

Эффективность финансовой политики, как и любой другой вид экономической эффективности, определяется как отношение результата и затрат. Она может измеряться показателями финансовой эффективности работы подразделений предприятия каждого в отдельности и в целом, показателями эффективности направления и использования финансовых потоков, материальных и трудовых ресурсов.

Финансовую политику предприятия можно еще характеризовать как определенный алгоритм действий для достижения главной цели предприятия, который предполагает реализацию последовательных этапов и включает различные инструменты и механизмы.

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде. Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. Разработка политика формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия. На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислении, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части основных средств увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных средств приводит к определенному уменьшению суммы чистой прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источни­ков призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привле­каемых за счет внутренних источников собственных финансовых ре­сурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плано­вом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле:

СФРвн = Псфр – СФРВ,

где СФРвн – потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФРВ – сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных фи­нансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или дру­гих инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источ­ников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлече­ния собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлече­ния собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заем­ных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следу­ет отказаться;

б) обеспечении сохранения управления предприятием перво­начальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность разработанной политики формирования собст­венных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде.

Его уровень должен соответствовать поставленной цели.
Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

Обеспечением максимизации формирования прибыли пред­приятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

Формированием эффективной политики распределения при­были (дивидендной политики) предприятия;

Формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привле­чения дополнительного паевого капитала.

Таким образом, управление собственным капиталом представляет собой систему мероприятий, направленных на формирование и эффективное его использование.

Политика управления заемным капиталом.

Политика привлечения заемных средств представляет со­бой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обес­печении наиболее эффективных форм и условий привлечения за­емного капитала из различных источников в соответствии с потребностями, развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:

1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявле­ние объема, состава и форм привлечения заемных средств предпри­ятием, а также оценка эффективности их использования.

На первом этапе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собствен­ных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестицион­ной деятельности, общей суммы активов предприятия.

На втором этапе анализа определяются основные формы при­влечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и внут­ренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.

На третьем этапе анализа определяется соотношение объе­мов используемых предприятием заемных средств по периоду их при­влечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается ди­намика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств пред­приятия и их соответствие объему используемых оборотных и не­оборотных активов.

На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти усло­вия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финан­сового и товарного рынков.
На пятой стадии анализа изучается эффективность использо­вания заемных средств в целом и отдельных их форм на предприя­тии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Первая группа этих показателей со­поставляется в процессе анализа со средним периодом оборота соб­ственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки це­лесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечения заемных средств в пред­стоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эф­фективного их использования.

Основными целями привлечения за­емных средств предприятиями являются:
а) пополнение необходимого объема постоянной части обо­ротных активов;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ре­сурсов;
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работ­ников.

3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предше­ствующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирова­ния), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного ко­эффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала.

б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспе­чит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.

С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит ис­пользования заемных средств в своей хозяйственной деятельнос­ти.

4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из раз­личных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтер­нативных источников привлечения заемных средств, обеспечиваю­щих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.

5. Определение соотношения объема заемных средств, при­влекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как прави­ло, для расширения объема собственных основных средств и фор­мирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные сред­ства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения форми­рования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каж­дого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направ­лений их предстоящего использования. Целью этих расчетов являет­ся установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.
Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных пе­риода:

а) срок полезного использования;

б) льготный период;

в) срок погашения.

Срок полезного использования- это период времени, в те­чение которого предприятие непосредственно использует предостав­ленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности.

Льготный период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуля­ции необходимых финансовых средств.

Срок погашения- это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по исполь­зуемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех слу­чаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмот­ренному графику.

Расчет полного срока использования заемных средств осуще­ствляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практике уста­новления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии. Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств; по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом. Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и дол­госрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стои­мости их привлечения.

6. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарно­го (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и спе­цифики своей хозяйственной деятельности.

7. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные постав­щики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

8. Формирование эффективных условий привлечения кре­дитов. К числу важнейших из этих условий относятся: срок пре­доставления кредита; ставка процента за кредит; условия выплаты суммы процента; условия выплаты суммы основного долга; про­чие условия, связанные с получением кредита.

9. Обеспечение эффективного использования кредитов. Кри­терием такой эффективности выступают показатели оборачиваемос­ти и рентабельности заемного капитала.

10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным креди­там может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный кален­дарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансо­вой деятельности.

Таким образом, управление заемным капиталом представляет собой комплекс мероприятий, направленных на формирование, эффективное его использование и своевременное погашение.(7)

1.2 Собственные источники формирования финансовых ресурсов

К собственным источникам финансовых ресурсов можно отнести:

Уставной капитал (УК).

Прибыль от реализации продукции.

Амортизационные отчисления.

Целевое финансирование.

Дивиденды по акциям, принадлежащим акционерному обществу (АО).

Стартовым источником финансовых ресурсов в момент учреждения предприятия является уставный (акционерный) капитал - имущество, созданное за счет вкладов учредителей (или выручки от продажи акций).

Уставный капитал предприятия формируется в зависимости от типа предприятия. В рыночных условиях УК - это сумма вкладов учредителей для обеспечения жизнедеятельности предприятия. Источники УК:

Для АО - акционеры компании;

Для ТОО, ООО - это вклады участников;

Для государственного предприятия (ГУП) – имущество закрепленное за ГУПом государством в виде ОПФ и оборотных средств на праве хоз.ведения или оперативного управления;

Для производственных кооперативов - имущественные паевые взносы его участников.

При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быль денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т.е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательства предприятия перед инвесторами.

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и в порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств – эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

У предприятия создается также резервный капитал (РК) - это денежный фонд предприятия, который организуется в соответствие с законодательством РФ, а источником являются отчисления от прибыли, остающихся в распоряжении предприятия. За счет этого фонда идет покрытие убытков отчетного года, а также выплаты дивидендов при отсутствии недостаточной прибыли отчет года. 8

В процессе производства продукции, выполнения работ, оказания услуг создается новая стоимость, которая определяется суммой выручки от реализации.

Выручка от реализации является основным источником возмещения затраченных на производство продукции (работ, услуг) средств, формирования фондов денежных средств, ее своевременное поступление обеспечивает непрерывность кругооборота средств, бесперебойность процесса деятельности предприятия. Несвоевременное поступление выручки влечет перебои в деятельности, снижение прибыли, нарушение договорных обязательств, штрафные санкции.

Использование выручки отражает начальный этап распределительных процессов. Из полученной выручки предприятие возмещает материальные затраты на сырье, материалы, топливо, электроэнергию, другие предметы труда, а также оказанные предприятию услуги. Дальнейшее распределение выручки связано с формированием амортизационных отчислений как источника воспроизводства основных фондов и нематериальных активов. Оставшаяся часть выручки - это валовой доход или вновь созданная стоимость, которая направляется на оплату труда и формирование прибыли предприятия, а также на отчисления во внебюджетные фонды, налоги (кроме налога на прибыль), другие обязательные платежи.

Поступление выручки от реализации свидетельствует о завершении кругооборота средств. До поступления выручки издержки производства и обращения финансируются за счет источников формирования оборотных средств. Результат кругооборота вложенных в деятельность средств - возмещение затрат и создание собственных источников финансирования: амортизационных отчислений и прибыли.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кру­го­оборота средств, вложенных в производство, и относятся к собствен­ным фи­нансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются само­стоя­тельно. Оптимальное использование амортизационных отчисле­ний и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить произ­водство продукции на расширенной основе.

Назначение амортизационных отчислений - обеспечивать воспроиз­вод­ство основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизация по своей экономической сущности - это процесс постепенного переноса стоимости основных средств и нематериальных активов (а также малоценных и быстроизнашивающихся предметов) по мере их износа на производимую продукцию, превращения в процессе реализации в денежную форму и накопления ресурсов для последующего воспроизводства активов, которые амортизируются. Это целевой источник финансирования инвестиционного процесса.

Прибыль как экономическая категория - это чистый доход, созданный прибавочным трудом. Прибыль является экономическим показателем, характеризующим финансовые результаты предпринимательской деятельности. Кроме того, через прибыль реализуется принцип материальной заинтересованности в процессе ее распределения и использования, а также принцип материальной ответственности. Наконец, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоце­ле­вой источник финансирования его потребностей, но основные направ­ле­ния ее ис­пользования можно определить как накопление и потребление. Про­порции распределения прибыли на накопление и потребление опреде­ляют перспек­тивы развития предприятия.

Прибыль является источником финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. При ее распределении пересекаются интересы как общества в целом в лице государства, так и предпринимательские интересы предприятий и их контрагентов, интересы отдельных работников. В отли­чие от амортизационных отчислений прибыль не остается полнос­тью в рас­поряжении предприятия, ее значительная часть в виде налогов поступает в бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отноше­ний, которые воз­никают между предприятием и государством по поводу распределения соз­данного чистого дохода.

Распределение оставшейся после этого части прибыли - прерогатива предприятия.

Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на на­копление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно - техническое развитие, формирование финан­со­вых активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставной ка­питал дру­гих предприятий и т. п. Другая часть прибыли, используемая на накоп­ление, на­правляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли исполь­зуется на потребление, в результате чего возникают фи­нансовые от­ношения между предприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на пред­приятии.

Распределение прибыли может производиться путем образования специальных фондов - фонда накопления, фонда потребления, резервных фондов - или путем непосредственного расходования чистой прибыли на отдельные цели. В первом случае на предприятии дополнительно составляются сметы расходования фондов потребления и накопления как приложение к финансовому плану. Во втором случае распределение прибыли отражается в финансовом плане.

Фонд накопления используется на научно - исследовательские, проектные, конструкторские и технологические работы, разработку и освоение новых видов продукции, технологических процессов, на затраты, связанные с технологическим перевооружением и реконструкцией, на погашение долгосрочных ссуд и уплату процентов по ним, уплату процентов по краткосрочным ссудам сверх сумм, относимых на себестоимость продукции, прирост оборотных средств, затраты на проведение природоохранных мероприятий, взносы в качестве вкладов учредителей в создание уставных капиталов других предприятий, взносы союзам, ассоциациям, концернам, если предприятие входит в их состав, и др.

Фонд потребления используется на социальное развитие и социальные нужды. За счет него финансируются расходы по эксплуатации объектов социально-бытового назначения, находящиеся на балансе предприятия, строительство объектов непроизводственного назначения, проведение оздоровительных и культурно-массовых мероприятий, осуществляется выплата некоторых специальных премий, оказание материальной помощи, доплата к пенсиям, компенсация удорожания стоимости питания в столовых и буфетах и т.п.

Прибыль – основной источник формирования резервного фонда. Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т.е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

В современных условиях хозяйствования распределение и использо­вание амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопро­вождается созданием обособленных денежных фондов. Амортиза­ци­онный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распре­де­ле­нии при­были в фонды специального назначения оставлено в компе­тен­ции предприя­тия, но это не меняет сущности распределительных про­цес­сов, от­ражающих использование финансовых ресурсов предприя­тия.

Целевое финансирование – поступления формируются при предоставление средств на реализацию конкретной программы предприятия, не являются кредитами т.к. подразумевают собственность кредитора или совместную собственность на результат программы. 9

1.3 Заемные источники формирования финансовых ресурсов

Значительные финансовые ресурсы, особенно во вновь создаваемых и реконструируемых предприятиях, могут быть мобилизованы на финансовом рынке с помощью продажи акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием; дивидендов и процентов по ценным бумагам других эмитентов, доходов от финансовых операций, кредитов.

Предприятия могут получать финансовые ресурсы: от ассоциаций и концернов, в которые они входят; от вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур; от органов государственного управления в виде бюджетных субсидий; от страховых организаций.

В составе этой группы финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль играют выплаты страховых возмещении, и все меньшую - бюджетные и отраслевые финансовые источники, которые предназначены на строго ограниченный перечень затрат.

На основе возвратности предприятием привлекаются заемные финансовые ресурсы - долгосрочные кредиты банков, средства других предприятий, облигационные займы, источником возврата которых является прибыль предприятия. Так формируются заемные финансовые ресурсы.

В условиях отечественной практики привлечение финансовых ресурсов на возвратной основе от банковских и небанковских организаций имеет принципиальное значение. В общепринятом понимании кредиты и ссуды в России могут выдавать исключительно кредитные институты - банки. Полученные фирмой займы на возвратной основе от небанковских организаций согласно действующему законодательству являются доходом фирмы и облагаются соответствующей ставкой налога.

В централизованно планируемой экономике предприятия при определенных условиях могли привлекать дополнительные средства в виде долгосрочных ссуд банка. Отечественные предприятия имеют достаточный опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками как источниками капитала, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много - нет опыта и традиций, как со стороны предприятий, так и со стороны банков, высокая инфляция и непредсказуемость поведения учетной ставки Центрального банка затрудняют получение долгосрочных ссуд и т.п.

В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый акционерным обществом на срок не менее одного года, а также - эмиссия долевых ценных бумаг. В практике финансового менеджмента в условиях рынка известны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, залоговые операции, лизинг. 10

2 Анализ финансовых ресурсов ОАО «Ортон»

Как было сказано выше капитал – это часть финансовых ресурсов. Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре капитала и его источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Проведем анализ динамики и структуры капитала ОАО «Ортон» и источников его формирования на основе таблиц.

Таблица 1 - Динамика и структура капитала предприятия.

Показатели	Сумма, тыс.руб.			прироста %(+,-)	Удельный вес в имуществе предприятия, %
	на начало года	на конец года	Изменение за год (+,-)		на начало		изменение за год (+,-)
Актив баланса
Внеоборотные активы
основные средства
незавершенное строительство
долгосрочные финансовые вложения
отложенные налоговые активы
Оборотные активы
дебиторская задолженность
краткосрочные финансовые вложения
денежные средства		Деятельность строительного предприятия Инвестиции: понятие, классификация , источники финансирования, эффективность... 4 Финансовые ресурсы строительной организации Финансовые ресурсы предприятия : сущность, функции, источники формирования , расходование. ... Задачи финансового менеджмента − обеспечение формирования объема финансовых ресурсов, необходимого для обеспечения намеченной деятельности Документ ... предприятия , объемы которой определяются возможностями формирования финансовых ресурсов , в первую очередь, за счет внутренних источников ... . Рассмотрим эту классификацию подробнее. 1. По характеру финансовых источников формирования : валовые оборотные... Особенности осуществления финансовых инвестиций предприятия Документ Свободных финансовых ресурсов для развития экономики и формирования надежных... источников формирования их доходной части. 3. Оценка финансовой устойчивости и платёжеспособности предприятия ... с вышеприведённой схемой классификации ценных бумаг. 2. ... Тесты по дисциплине «Основы финансовой деятельности» Тесты Будущего года система формирования пенсионного фонда и... не входит в состав финансовых ресурсов предприятия ? и их источников ? долгосрочные материальные и нематериальные... Какие показатели содержит экономическая классификация бюджета? оплату труда... Нтп как фактор экономического роста. Проблема границ экономического роста Документ Инновационной деятельности. Финансовые ресурсы предприятия : их структура, источники формирования и направления использования. Характеристика финансового состояния неплатежеспособной организации...